中国巨石（玻纤龙头中国巨石三季度盈利下降约两成 北上资金高毅社保等减持）

受新冠疫情多点散发、能源资源价格上涨等影响，A股玻璃纤维龙头中国巨石 (600176)第三季度盈利下降，同期北上资金、高毅、社保等流通股东纷纷减持。

据公司高管此前介绍，公司积极调整产品结构，应对玻纤周期变动，并布局风电、电子布等领域。另外，机构预计玻纤下游整体需求或已经处于探底阶段。

库存持续攀升

今年1-9月中国巨石实现营业收入161.02亿元，同比增长16.38%，归属于上市公司股东的净利润55.17亿元，同比增长28.17%，基本每股收益1.3782元。

其中，第三季度公司实现净利润约13亿元，同比下降约23%，出现近两年来首次单季度盈利增速下降；扣非后净利润同比下降约47%，环比第二季度进一步下降。

财务报告显示，从2021年第三季度，中国巨石存货持续同比增长，今年第二季度同比增长约九成，第三季度同比增长1.14倍，规模近38亿元；同期，公司应收账款同比下降约两成。

高库存成为扰动业绩的重要因素。

面对疫情多点散发、能源资源价格上涨等多重不利因素影响下，中国巨石表示，公司积极主动调整 产能结构、产品结构和销售结构，上半年国内外五大生产基地开足马力，保持满产状态，玻纤粗纱和电 子布产量创历史同期新高，产品销量稳中有升。

申万宏源分析指出，由于疫情的扰动以及宏观经济面临的压力，当前玻纤下游需求整体疲弱，库存持续累积，截止2022年9月底，全国重点区域玻纤库存为70万吨，同比上升52万吨，增长近三倍。预计随着稳增长政策持续发力，地产政策向好房地产边际回暖，以及“双碳”战略下，国内新能源汽车、电子电器、建筑节能及风电等新兴领域的拉动，玻纤下游整体需求或已经处于探底阶段。

今年第三季度以来，中国巨石股价累计下跌近28%，最新报收12.62元/股。截至第三季度末，香港中央结算、高毅晓峰、社保基金、养老基金纷纷减持，其中，香港中央结算减持力度最大，达4475万股，其次三支社保基金减持2014万股。

玻纤周期调整

对于本轮玻纤周期调整情况，中国巨石高管在9月份接受机构调研时指出，2020年下半年开始，疫情好转，市场需求增长，而供给端因新增产能较少造成供需错配，产品价格持续上涨，延续到2021年底，今年国内外两个市场出现不同步的发展，国外明显好于国内。受产品价格走高和行业盈利能力增强影响，去年以来，玻纤厂商扩产意愿强烈。

公司高管预计，玻纤产品价格将延续此前的基本规律，中低端产品先受影响，价格下跌较快，中小规模玻纤企业将相应出现业绩回落；高端产品价格韧性较强，价格较为稳定，公司以高端产品为主，优势将会更加明显。

中国巨石在持续扩产。上半年巨石成都年产15万吨短切原丝生产线5月底成功点火投产；桐乡总部智能制造基地年产10万吨细纱配套3亿米电子布生产线6月顺利点火；巨石九江智能制造基地一期工程和巨石埃及年产12万吨粗纱生产线项目建设稳步推进。

据机构估算， 2022-2023年公司将增加产能（新投产+技改增加）71万吨，占同期国内企业增加产能总和的32%，较公司现有产能增加30%。

中国巨石也在探索玻璃纤维在风电领域应用。公司高管介绍，玻纤成为风电制造上性价比较高的原材料。公司E9高模产品主要应用在大兆瓦级风电叶片领域。今年8月份以来产品用量增速明显加快，公司预计明年E9产品在风电市场将迎来较大增长。

另外，中国巨石看好电子布领域。据介绍，今年上半年电子纱价格相对稳中偏低，在效益体现上来讲对公司有一定影响，但是从体现竞争力的角度来讲，公司的成本优势更加明显。公司从2005年开始涉足电子布领域， 2017年开始大规模扩产增量，现已做到电子布行业效率、技术、管控的全面领先，成本优势大幅领先。公司未来在该产品领域还将有更大空间和更多亮点。

在地缘政治冲突下，能源价格高涨，海外玻纤产能将面临单耗和天然气价格双重劣势。中国巨石高管指出，如果欧洲地区的海外产能退出，相应可以给公司带来的市场增量也会比较可观，对此公司也在保持密切关注和跟踪。